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发表于 2019-7-31 14:03 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式

近日彭博社报道称,比特币矿机制造商比特大陆(Bitmain)计划于近日向 SEC(美国证券交易委员会)提交上市文件,拟募资 3~5 亿美金,拟于纳斯达克上市。

一位接近比特大陆的人士顾斌(化名)告诉 DeepFlow,比特大陆此次上市估值为 50 亿美元,相较去年 7 月 23 日 Pre-IPO 投后估值(150亿美元)缩水了 66.7%,约100亿美金——相当于 1 个微博加上 2 个搜狐。

“估值缩水原因是因为它现金流的大幅缩水。”顾斌分析称。

此外,顾斌介绍,比特大陆不再是台积电的一级供货商,“比特大陆现在是台积电的二级供货商,(台积电)不再优先生产比特大陆所需芯片”。

DeepFlow深流向比特大陆求证上述信息,对方表示“如果公司有最新动态,我们会通过官方渠道发布”。

 01 

昔日矿霸

江湖很久没有比特大陆的消息了。

“比特大陆现在都已经是过去式了,在矿圈来说,没人关注他们了。”比特币矿工杨昊霖向 DeepFlow深流介绍。

杨昊霖所言非虚,今年以来,除了发售新矿机和上市失败的消息外,比特大陆仿佛在矿业中消失了一般。格外低调、神秘。

经历了BTC和BSV两次分叉算力站之后,昔日的“矿霸”已元气大伤,而港股上市折戟对于这家成立才满 6 年的公司无疑又是一记重锤。

更重要的是,以蚂蚁矿机销售为主要营收来源的比特大陆(2018年,矿机销售占比特大陆总收入的94.3%),如今却让自己深陷无矿机可发的囹圄。

“大陆这边是真没办法,被我们逼急了也发不出货。”一位和比特大陆合作建矿场的矿场主安梓遥表示,比特大陆本来答应给他 5 月底的 3000多台矿机,直至现在只发了小几百台,剩余 2000 多台到现在也没发货。

今年 4 月,比特大陆推出蚂蚁 S17 、S17 Pro和 T17 等 3 款矿机,配备了第二代 7nm BM1397采矿芯片,市场价格从 1.5 万到 3 万元不等,主要卖点是“大算力、低功耗”。

高昂的成本阻止不了蚂蚁新矿机的火爆。DeepFlow深流了解到,目前蚂蚁 S17 系列矿机的期货已经排到了 12 月,也就是说,已经有人为了比特大陆 8 月~12 月的矿机产能提前买了单。

产能是比特大陆目前最重要也是最亟待解决的问题。

比特大陆不只给安梓遥放了鸽子,还有一大批怨气冲天的客户等待着。

据一位业内人士透漏,此前,一家坐落在望京的投资机构,和比特大陆下了一亿元的蚂蚁17型号订单,但仅拿到几百台现货,其余均为几个月之后的期货。

“我们是大陆最大的几个客户之一,结果我们也被坑。”安梓遥感慨,比特大陆害他在牛市不断踏空。

矿工们的一个共识是,比特大陆也没能预判到牛市的到来,在瞬息万变的市场面前,没有及时做出反应。

“比特大陆,一个傲慢且笨重的独角兽。”安梓遥总结道,在应对行情的上涨时,这头昔日的“矿霸”太迟钝、太无力了。

 02 

大象转身

比特大陆高管提着合同,匆匆砸开台积电大门。

比特大陆急了。

7 月 12 日,有用户在微博爆料,比特大陆已经向台积电预定三季度和四季度共计 3 万片 7 纳米芯片。

根据台湾经济日报,近日比特大陆给台积电下急单,而且是以现金支付,以打动对方。

台积电高层紧急赴日,敲定关键半导体设备。比特大陆的货源一直要等到11月。台积电可在11月起每月增加 1 万片 7纳米产能。

以先前传闻台积电 7nm 工艺 12 英寸晶圆每片售价接近 1 万美元计算,3万片芯片约合 20 亿人民币订单。

按照行业惯例,比特大陆需要提前支付 50% 货款给台积电,而台积电的生产周期约为 3 个月。以此推算,比特大陆用至少10 亿人民币砸开了台积电的大门。

“比特大陆不再是台积电的一级供货商,而是二级供货商”,顾斌称,而今,台积电正在全力备产苹果 9 月上市的新手机,而比特大陆的需求被远远排在了后面。台积电的优先客户依然是高通、华为、超微等国际一线大厂。

从目前来看,比特大陆的需求至少要排在 11 月之后了。而时间不等人。

今年以来,比特币从 3400 美元涨13000美元,只用了 3 个月时间。

“矿机的生产,流片周期就得 3 个月,芯片封装测试,整机组装测试到市场交付,至少 5 个月。”一矿业人士称。

中间的时间差,那是风险的涡旋和机遇的转弯,考验着掌舵人的勇气和智慧。如果晚一步,瞬息万变的行情都能将这家公司导向完全截然不同的结果。

矿工杨昊霖统计了近几月市场流通的蚂蚁新机数量,这个数值是 2 万台,加上蚂蚁本身的自营矿场,他预计比特大陆每个月预计的新机产能为四五万台。

据杨昊霖透露,比特大陆的老对手神马矿机,现在每月出货量在 10 万台左右,是比特大陆的两倍有余。

DeepFlow分别向比特大陆和神马矿机求证上述数据,神马矿机表示“暂不披露”,比特大陆则称“以官网信息为准”。

另外,从回本周期看,神马M20系列更占据优势。

根据币印矿池显示,按 0.35 元/度的电价来粗略计算,神马M20S 68T/3260瓦的矿机,每天净收益为98.54元,蚂蚁S17 56T/2780W矿机,每天净收益为80.35元。

其中神马M20S 的价格(19496元)是 S17 56T(32680元)的60%左右——也就是S17至少1年才能回本,而神马M20S 只需要 6 个半月。

换言之,但这轮比特币的牛市,比特大陆踩空了。

“S17没有产能啊,而且它的芯片良品率只有 15%,剩下85%只能做成 T17,这些东西是有问题。”杨昊霖表示。

他介绍,蚂蚁S17系列用的是7nm芯片,而神马用的是“伪 8nm”——10nm,所以产能很足。

安梓遥表示,很多矿工选择矿机的时候最优先考虑单 T 成本,不核算功耗,算力也是其次,在这方面,比特大陆新矿机 S17 系列的优势没有很明显——S17 Pro 的单 T 成本一度是同类竞品的 2~3倍。

“在应对神马崛起时,大陆反应太慢太无力了。”安梓遥称。神马 5 月召开发布会至今,就是崛起,“技术在,产能有”。

并且,更为重要的是——神马通过卖期货解决资金问题,“其实就是把风险转移给客户了”,而比特大陆直至 6月之后才开始学卖期货。

“这就是盲目自信。”

 03 

割肉上市

比特大陆为了备战上市,无论如何,要主动减轻资产,增加现金流。

一种方式是合作建矿场,简而言之就是,矿场主负责电、场地和后续的运营,比特大陆提供矿机,两者按比例分成。

约 2个月前,西北电缆厂和比特大陆的合作矿场卖出 5 万台 S9矿机,然后换上 13000台 S17。

“冷热隔离做得不错,一面是水帘,一面是风扇。”一参观过该矿场的人士称。

另一种方式是将重资产打包售卖,年初,比特大陆推出云算力平台比特小鹿,将矿机为主的算力资源以套餐形式出售,是减轻资产方式的一种。

“(比特小鹿)最大的问题是没有稳定电力,而矿场一旦出事,就要以当日所挖币价比例赔付给客户,那还是亏钱的。”杨昊霖称。

据 DeepFlow深流不完全统计,这三个月比特小鹿至少发生 20 次停电检修事件。

另外,比特大陆拿着客户预付的直至 12月的期货货款,按照 4 个月、月产 5 万台,平均价2万估算,比特大陆现在握有客户约 5 亿元的货款。

 04 

落幕?

“都疯了,有钱人真多。”

“想当风干腊肉。”

“1T扣去电费才1块多收益,设置这价格也是人才,炒吧,现在每T才这点钱,牛市的毛边都没够着,早着呢。”

“韭菜在增加;我擦,都是自己印钞的吗?还买啥矿机。”

“不怕死的真多啊;这个价格是不是坑小白呢?”

在一个矿工群里,矿工们纷纷点评比特大陆最近“上线即售完”的矿机。矿工苦大陆久矣,去年底曾有矿工向 DeepFlow深流倒苦水:“比特大陆才是熊市元凶。”

按照S17 Pro目前每天收益 90元,按照官网售价 32000 元/台计算,约 1 年才能回本。

比特大陆成了矿工口里的“傲慢而笨重的独角兽”。比特大陆已经走出了去年底生死存亡、内忧外患的阶段,但灾难已经铸成。

去年 9 月,比特大陆在港交所递交招股文件,启动主版上市计划,那时比特大陆的募集资金目标是至多 30 亿美元,而今这个数字变成了 3 亿。

3~5亿美元对于比特大陆来说是否必要?

顾斌称,上市是手段并非目的,比特大陆此举是为了拥抱主流市场,其次还为了撬动更大的资金。

2018年上半年是比特大陆最风光的时候,其营收达到了 28.45亿美元,同比增长 938%,净利润为 7.43亿美元,同比增长 795%。

但那样的日子一去不复返了,一边是市场行情辉煌不再,另外,比特大陆的对手也愈加强大了。资本手里有了比比特大陆更加划算的备选项。

3 月底,比特大陆在港交所折戟后,同时降低了估值和募集资金。6月底,比特大陆完成一轮大范围的员工期权合同签约。

无论上市还是矿机,比特大陆都在进行一场豪赌。

(尊重受访者意愿,文中顾斌、杨昊霖、安梓遥皆为化名)


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